繼中證A500指數(shù)型基金發(fā)行大戰(zhàn)后，自由現(xiàn)金流主題基金接踵而至，目前已有27家基金管理人布局了36只自由現(xiàn)金流主題基金。

業(yè)內(nèi)人士表示，自由現(xiàn)金流主題基金成為近期發(fā)行市場(chǎng)熱點(diǎn)，其背后的驅(qū)動(dòng)因素包括市場(chǎng)需求、政策導(dǎo)向、投資者對(duì)財(cái)務(wù)健康指標(biāo)的重視及該策略的防御性?xún)?yōu)勢(shì)，而自由現(xiàn)金流因子長(zhǎng)期優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)一步增強(qiáng)了其市場(chǎng)吸引力。

自由現(xiàn)金流主題基金申報(bào)數(shù)量已達(dá)36只

近日，南方、招商、博時(shí)、華泰柏瑞等12家基金管理人申報(bào)了中證全指自由現(xiàn)金流ETF，目前自由現(xiàn)金流主題基金申報(bào)數(shù)量已達(dá)36只，再度形成了集中布局的市場(chǎng)格局。

談及該類(lèi)主題基金密集布局的現(xiàn)象，國(guó)泰基金表示，近年來(lái)A股市場(chǎng)紅利策略因其出色的表現(xiàn)及防御性備受投資者青睞。自由現(xiàn)金流作為穩(wěn)定紅利產(chǎn)生的前提條件，越來(lái)越受關(guān)注。與此同時(shí)，新“國(guó)九條”、市值管理等政策鼓勵(lì)上市公司分紅，分紅比例有望進(jìn)一步提升。

目前，國(guó)泰基金上報(bào)了現(xiàn)金流ETF聯(lián)接基金，與剛上市的現(xiàn)金流ETF形成場(chǎng)內(nèi)外互補(bǔ)矩陣。

萬(wàn)家基金表示，基金管理人密集申報(bào)主被動(dòng)自由現(xiàn)金流主題基金，是市場(chǎng)需求、行業(yè)趨勢(shì)、政策導(dǎo)向等多方面因素共同作用的結(jié)果。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，自由現(xiàn)金流高的企業(yè)通常在成本控制、資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)流程等方面更為出色，充足的自由現(xiàn)金流為公司分紅提供了安全墊，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期可以更好地抵御風(fēng)險(xiǎn)。將自由現(xiàn)金流因子應(yīng)用于指數(shù)產(chǎn)品，是公募被動(dòng)產(chǎn)品的首次嘗試，填補(bǔ)了市場(chǎng)上Smart Beta工具箱中自由現(xiàn)金流因子的空白，為投資者提供了布局A股市場(chǎng)長(zhǎng)線(xiàn)投資的新選項(xiàng)。

盈米基金研究員李兆霆表示，中證A500指數(shù)基金發(fā)行熱潮過(guò)后，市場(chǎng)尋求新的高質(zhì)量投資標(biāo)的。同時(shí)，投資者對(duì)投資策略的多樣化需求持續(xù)增強(qiáng)，特別是對(duì)能夠反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)注度提高，自由現(xiàn)金流作為一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，被越來(lái)越多投資者關(guān)注。

或成為穿越牛熊的優(yōu)質(zhì)配置工具

主被動(dòng)產(chǎn)品各有千秋

從投資業(yè)績(jī)看，自由現(xiàn)金流因子長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異，具有顯著的超額收益。業(yè)內(nèi)人士表示，自由現(xiàn)金流指數(shù)在過(guò)去幾年表現(xiàn)較為出色，尤其在市場(chǎng)偏弱與復(fù)蘇初期表現(xiàn)更為突出，有效性較強(qiáng)，受到機(jī)構(gòu)投資者偏愛(ài)。

永贏基金表示，在紅利因子較為擁擠的當(dāng)下，機(jī)構(gòu)投資者或把現(xiàn)金流策略作為紅利策略的進(jìn)階之選。由于自由現(xiàn)金流是上市公司維持穩(wěn)定現(xiàn)金分紅的必要基礎(chǔ)，擁有強(qiáng)大現(xiàn)金流的公司總是可以選擇以股息或股票回購(gòu)的形式將現(xiàn)金分配給股東，有利于減少市場(chǎng)情緒的影響。從海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“現(xiàn)金為王”的時(shí)代或許正在到來(lái)。

“指數(shù)優(yōu)異的歷史業(yè)績(jī)也是管理人爭(zhēng)相布局的一大原因?！眳R成基金研究中心表示，除了歷史收益高，不同現(xiàn)金流指數(shù)均有一些Alpha收益。相關(guān)股票通常是財(cái)務(wù)狀況良好、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，可以作為長(zhǎng)期配置的方向。

除了被動(dòng)基金，南方自由現(xiàn)金流精選混合型發(fā)起式基金、萬(wàn)家自由現(xiàn)金流量化選股股票型基金等主動(dòng)基金也陸續(xù)上報(bào)，為這一賽道增添了更豐富的投資工具。

業(yè)內(nèi)人士表示，被動(dòng)型產(chǎn)品提供Beta基礎(chǔ)收益，主動(dòng)型產(chǎn)品挖掘Alpha增強(qiáng)空間，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資風(fēng)格等動(dòng)態(tài)調(diào)整配置比例。

“主動(dòng)型與被動(dòng)型產(chǎn)品的核心差異在于投資策略和風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。”萬(wàn)家基金指出，一些主動(dòng)型基金通過(guò)量化模型篩選高自由現(xiàn)金流企業(yè)等策略以獲取超額收益，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高、追求阿爾法收益的進(jìn)取型投資者；被動(dòng)型產(chǎn)品嚴(yán)格跟蹤自由現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)，通過(guò)編制指數(shù)系統(tǒng)性捕捉高現(xiàn)金流企業(yè)，持倉(cāng)透明且費(fèi)率低廉，適合追求市場(chǎng)平均收益的投資者和長(zhǎng)期配置型專(zhuān)業(yè)投資者。

積極挖掘熱門(mén)賽道投資機(jī)會(huì)

差異化布局是關(guān)鍵

近年來(lái)，基金公司對(duì)熱門(mén)主題產(chǎn)品的布局速度明顯加快。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司積極挖掘熱門(mén)賽道的投資機(jī)會(huì)，既體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)賽道投資價(jià)值的共識(shí)，也反映了機(jī)構(gòu)對(duì)政策導(dǎo)向的敏銳響應(yīng)。為了避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，基金公司應(yīng)注重創(chuàng)新，差異化布局產(chǎn)品。

積極挖掘熱門(mén)賽道投資機(jī)會(huì)

基金公司布局創(chuàng)新賽道的動(dòng)作越來(lái)越快。繼滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)、國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)產(chǎn)品后，日前，12家基金公司上報(bào)了首批中證全指自由現(xiàn)金流ETF。

此前，基金公司的布局重點(diǎn)放在中證A500指數(shù)產(chǎn)品上，在申報(bào)發(fā)行中證A500ETF后，又快速轉(zhuǎn)向指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的申報(bào)發(fā)行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，掛鉤中證A500指數(shù)的基金規(guī)模超2700億元。

在萬(wàn)家基金看來(lái)，基金公司集中布局創(chuàng)新產(chǎn)品賽道，既體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)指數(shù)投資價(jià)值的共識(shí)，也是機(jī)構(gòu)對(duì)政策導(dǎo)向的敏銳響應(yīng)。

“以自由現(xiàn)金流主題產(chǎn)品為例，其核心邏輯在于篩選具備持續(xù)盈利能力和財(cái)務(wù)健康的企業(yè)，這類(lèi)因子在長(zhǎng)期投資中表現(xiàn)優(yōu)異。”萬(wàn)家基金指出，同類(lèi)產(chǎn)品集中發(fā)行能快速形成規(guī)模效應(yīng)，既可以合力提升流動(dòng)性，又能向投資者快速高效普及新指數(shù)、新產(chǎn)品、新策略。

匯成基金研究中心認(rèn)為，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，搶占創(chuàng)新產(chǎn)品賽道可以獲得首發(fā)優(yōu)勢(shì)，帶來(lái)市場(chǎng)關(guān)注和資源優(yōu)先配置的機(jī)會(huì)。規(guī)模效應(yīng)可以引來(lái)更多投資者的關(guān)注，擴(kuò)大策略概念的影響力。但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，若產(chǎn)品缺乏差異性，則難以吸引目標(biāo)投資者和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

差異化布局是關(guān)鍵

值得注意的是，在基金公司積極布局下，盡管熱門(mén)賽道主題產(chǎn)品整體規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但內(nèi)部分化也較為明顯。以中證A500指數(shù)產(chǎn)品為例，去年成立的基金中多只規(guī)模已超過(guò)100億元，但同時(shí)也有不少產(chǎn)品規(guī)模徘徊在1億元左右甚至不足1億元。

對(duì)此，匯成基金研究中心認(rèn)為，如果基金公司能夠成功押注中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的行業(yè)賽道，產(chǎn)品規(guī)模通常會(huì)迅速擴(kuò)張，尤其是在賽道產(chǎn)品具有稀缺性的情況下，規(guī)模集中效應(yīng)會(huì)更加顯著。然而，精準(zhǔn)押注優(yōu)質(zhì)賽道并非易事，尤其是賽道尚未被同業(yè)廣泛認(rèn)知，產(chǎn)品布局的難度和風(fēng)險(xiǎn)也非常大。

該機(jī)構(gòu)建議，基金公司可以嘗試行業(yè)中性風(fēng)格產(chǎn)品，以在不同行業(yè)之間保持平衡，減少單一行業(yè)的過(guò)度偏離。而且，目前這類(lèi)產(chǎn)品仍存在一定的空白，為創(chuàng)新提供了潛在空間。

受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展角度，為了避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)產(chǎn)品的吸引力，基金公司應(yīng)注重產(chǎn)品創(chuàng)新，打造差異化產(chǎn)品。

國(guó)泰基金表示，在ETF行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，產(chǎn)品創(chuàng)新成為基金公司差異化布局的方向之一。但要在ETF生態(tài)圈更好地發(fā)展，基金公司整體的布局和規(guī)劃非常關(guān)鍵，包括ETF管理團(tuán)隊(duì)的搭建和完善、ETF營(yíng)銷(xiāo)推廣以及ETF專(zhuān)業(yè)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)等，配合基金的精細(xì)化管理，打造ETF精品。而最重要的是深度挖掘投資者需求，做好投資者溝通和陪伴。

匯成基金研究中心表示，基金公司可以借鑒發(fā)達(dá)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，關(guān)注規(guī)模較大、歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異且具有強(qiáng)工具屬性的被動(dòng)產(chǎn)品。此外應(yīng)防止消耗性“內(nèi)卷”，選擇某一特定品類(lèi)投入投研資源，以更高的投資水平進(jìn)行布局。

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。